中信建投:本轮疫情不影响全年券商板块走情的兑现

来源:admin日期:2020/02/05 浏览:145

  原标题:新式冠状病毒肺热对证券业的影响解读

  截至如今,国内绝大无数证券交易已议决线上进走,众家券商借助本轮疫情事件,推出线上服务指南,面向投资者宣传非线下交易及办理业务,所以买卖部延伸关闭时间不会对股票交易额产生隐微影响;结吻合非典经验,吾们认为本轮疫情对券商经纪、两融业务的影响将局限于2020年2月之内。同时,本轮疫情内心上也是各家券商展现自己线上交易产品的契机,展望证券公司非现场交易将由广泛走向优化,体系构建以客户为中央的新式服务业态及高效果、仔细化流量运营;证券公司或添大金融科技投入,更添偏重投资者的线上体验。

  非典期间正值经济过热,国内货币从紧预期添剧。非典大周围爆发的2003年二季度,国内GDP添速照样维持在9%以上,由经济过热引发的通货膨大压力添大,引发全市场对于货币政策从紧的忧忧郁;非典疫情终结次月,央走宣布挑高存款准备金率1个百分点,坐实货币政策从紧的推想。受此影响,证券市场交易心理通俗,大盘及券商股涨跌互现。

  吾国非典疫情发生于2002年11月至2003年8月之间,根据疫情主要水平,可划分为“扩散期”(2002年11月至2003年3月)、“爆发期”(2003年4月至2003年5月)和“消退期”(2002年11月至2003年8月)。复盘非典期间大盘及A股上市券商外现,吾们能够发现,券商股走情与非典疫情挺进无隐微相关,与货币政策、监管政策有相关。彼时A股仅有中信证券、宏源证券两家上市券商,两家券商在疫情主要的“扩散期”中后段、“爆发期”有绝对利润,在疫情松懈的“消退期”反而异国绝对利润。

  / 提要/

  走业自律布局中证协发出倡议,号召机构志同道合抗击疫情。1月27日,中证协向通盘会员发出题为《动员证券走业力量 志同道合抗击疫情》倡议,倡议内容之五,便是准确履走社会义务,积极开展喜欢心施舍。各会员单位要积极履走社会义务,根据自己实际情况,积极向武汉等疫情主要地区捐款捐物,通俗动员员工积极参与,并仔细做好施舍的统计汇总和上报做事。

  展望本轮疫情前后,证监会的各项做事仍将遵命“强化资本市场改革十二条”的安放有序地推进。证监会仍将围绕“打造一个规范、透明、盛开、有活力、有韧性的资本市场”的总如今标,以实际走动落实金融供给侧结构性改革,更好服务经济高质量发展的大局。证券业尤其是龙头券商,仍将从鼓励宽松创新的监管政策中受好。

  ▉ 7.走业积极履走社会义务,竖立走业正面现象

  ▉ 8.总结

  简评

  综上所述,吾们认为本轮疫情不影响全年券商板块走情的兑现与否,仅影响券商板块走情的兑现节奏,短期内必要挑防2月初的回调,永远向好趋势不变。吾们给予券商板块“添持”评级,提出投资者逢矮布局。

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义务编辑:王帅

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  ▉6.投走业务在息市当月或受冲击,盈余影响在年内缓慢兑现

  来源: 中信建投非银金融钻研

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  提防疫情请示性文件已出台,较非典期间的关照更添仔细。非典期间,证监会向证券、期货监管体系发出《关于做好证券、期货买卖场所非典型肺热预防做事的关照》,请求各派出机构从四个方面做好预防做事:一是做好足够的思维准备和做事准备,二是督促辖区内机构竖立疫情报告制度,三是督促辖区内机构积极采取有效措施保证买卖场所交易坦然,四是及时向当地党委、当局通报辖区内肺热预防做事和疫情。本轮疫情期间,证监会发布《关于做好新式冠状病毒感染的肺热疫情防控做事的关照》,对通盘受监管主体、证券基金期货经营机构、上市挂牌公司、交易所和结算机构别离挑出请求,较非典期间的关照更添仔细。

  ▉1.疫情对券商板块全年走情的影响或不隐微 

  8、综上所述,吾们认为本轮疫情不影响全年券商板块走情的兑现与否,仅影响券商板块走情的兑现节奏,短期内必要挑防2月初的回调,永远向好趋势不变。

  ▉2 本轮疫情答对措施已基本到位,关照、息市、检查统统落地

  5、非典疫情对证券公司股票交易额的影响局限于息市当月, 蜜桃直播间非现场交易得到长足发展,展望本轮疫情对券商经纪、两融业务的影响将局限于2020年2月之内。原由线下业务开展受阻,证券公司或添大金融科技投入,更添偏重投资者的线上体验。

  2020年1月以来,新式冠状病毒肺热疫情在国内发酵。本轮新冠病毒肺热疫情与2003年的非典疫情有肯定的相通性,吾们根据非典疫情期间对证券走业的影响,来大致推想本轮疫情对证券走业的能够影响,结论如下。

  ▉3.货币政策对冲力度或添大,下半年市场起伏性边际改善

  ▉5.经纪、两融业务的影响局限于息市当月,非现场交易走向优化

  3、非典期间正值经济过热,国内货币从紧预期添剧。而本轮疫情恰逢经济下走阶段,为了对冲疫情短期冲击对经济的影响,吾们推想央走降准和降息措施有能够添大力度,对于全年市场起伏性情首到边际改善作用,尤其是下半年。

  2、证监会提防疫情请示性文件已出台,较非典期间的关照更添仔细。本次息市时间延伸有先例可循,对当月业绩有肯定负面影响,需亲昵关注成交量的转折。节后证监会现场检查的力度或添大。

  息市时间延伸有先例可循,对当月业绩有肯定负面影响。非典期间,证监会依据国务院关照,将息市时间由5月1日至5月5日延伸为5月1日至5月9日;本轮疫情期间,沪深交易所依据《国务院办公厅关于延伸2020年春节伪期的关照》,将息市时间由1月24日至1月30日延伸为1月24日至2月2日。这是A史上第二次延睁开市,但也在情理之中有利于券商行使息市时间进一步准确做好疫情预防做事、消化投资者的恐慌心理。原由交易天数的缩短,当月券商各业务条线的经营都将迥异水平地受到影响。

  4、非典期间,证监会的各项做事遵命岁首召开的全国证券期货监管做事会议的安放有序地推进,并未受到疫情作梗。展望本轮疫情前后,证监会的各项做事仍将遵命“强化资本市场改革十二条”的安放有序地推进。

  非典疫情对证券公司股票交易额的影响局限于月度内。非典期间,两市交易心理并未收到疫情的拖累,尤其是在疫情大周围爆发的4月,两市月度股票成交金额、日均股票成交金额均达到年内高点,直至5月息市期延伸,当月股票成交金额才有显明回落。

  证券走业自愿自愿,敏捷相答,在用功做好本单位防疫做事的同时,情涩免费体验区积极履走社会义务奉献喜欢心和力量,议决捐资捐物等众栽形态参与抗击疫情阻击战。据中证协不十足统计,从除夕至2020年1月30日(阴历正月初六),已48家证券公司(含子公司、股东单位等)捐款捐物吻合计逾3.69亿元,并不息筹集欠缺物资,这些资金及医疗物资都在火速驰援湖北武汉。就捐助形态而言,大片面券商将资金施舍给当地慈善机构同一分派,也有片面券商选择成立专项基金,根据疫情防控实际必要来采购、运输救治急需物资。在医疗物资紧缺的情况下,有些券商用功和谐各方力量调配物资驰援武汉。

  原由前期超跌,券商板块在“非典”期间仍有相对利润。非典疫情期间,申万券商II指数累计上涨1.88%,跑赢上证综指,跑赢29个申万优等走业指数中的26个。进一步不悦目察能够发现:(1)扩散期内,申万券商II指数累计下跌2.93%,跑输上证综指和17个申万优等走业指数;(2)爆发期内,申万券商II指数累计上涨12.96%,跑赢上证综指和24个申万优等走业指数;(3)消退期内,申万券商II指数累计下跌6.26%,跑赢上证综指和24个申万优等走业指数。原由前期超跌,券商板块在“非典”期间仍有相对利润。非典疫情期间,申万券商II指数累计上涨1.88%,跑赢上证综指,跑赢29个申万优等走业指数中的26个。进一步不悦目察能够发现:(1)扩散期内,申万券商II指数累计下跌2.93%,跑输上证综指和17个申万优等走业指数;(2)爆发期内,申万券商II指数累计上涨12.96%,跑赢上证综指和24个申万优等走业指数;(3)消退期内,申万券商II指数累计下跌6.26%,跑赢上证综指和24个申万优等走业指数。

  事件

  非典期间,非现场交易得到长足发展。证券公司借助非典事件,大力宣传和发展线上交易,引导投资者转折交易习性和投资理念。2003年1-2月,证券公司线上委托交易量约为926.67亿元,占沪、深证券交易所同期股票及基金总交易额9454.86亿元的9.80%,这一数字已经较2002年1-2月上升了3.56个百分点;线上委托的客户开户数达508.20万户,占沪、深交易所开户总数一半(3452万户)的14.72%,比2002岁暮增补了约1000户。

  ▉4资本市场改革进程不受作梗,深改12条将有序推进

  基于非典经验,吾们推想投走业务或在息市当月或受冲击,盈余影响在年内缓慢兑现

  节后现场检查力度或添大。非典期间,证监会请求派出机构月内要完善对辖区内通盘证券买卖机构的电话检查,完善对派出机构驻在市三分之一以上的机构进走非典型肺热提防情况的现场检查,重点检查内容包括:是否竖立了疫情报告制度和答对预案,买卖场所环境是否卫生、通风卓异、准时消毒,非现场交易手段是否有所改进。本轮疫情期间,投资者若必要开通科创板、创业板、衍生品、两融等业务的交易资格,遵命相关请求仍必要前去线下买卖部办理,出于提防疫情永远传播的考虑,监管层仍有肯定概率强化节后现场检查力度。

  非典期间,证监会的各项做事遵命岁首召开的全国证券期货监管做事会议的安放有序地推进,并未受到疫情作梗。在疫情大周围爆发阶段,2003年4月14日,证监会完善修订《招股表明书准则》、《上市公司发走新股招股表明书准则》、《召募表明书准则》,上司公司的新闻吐露质量进一步挑高;4月29日,证监会发出了《关于证券公司从事荟萃性受托投资管理业务相关题目的关照》,券商荟萃资管业务得到规范;5月20日,证监会发出《关于要约收购涉及的被收购公司股票上市交易条件相关题目的关照》;5月26日,证监会允诺了两家境外机构——瑞士银走、野村证券的吻合格境外机构投资者(QFII)资格,国内证券市场的对外盛开水平进一步挑高。

  本轮疫情恰逢经济下走阶段,展望货币政策对冲力度或必要添大。2020年是全民建设幼康社会的收官之年,遵命2020年国内生产总值较2010年翻一番的如今标,全年GDP添速达到5.6%旁边即可完善义务。本轮疫情的展现,使得宏不悦目经济面临更大的添长压力,这意味着反周期调节政策宽松倾向不变,央走必要考虑出台更大力度的降准和降息措施。考虑到本轮疫情引发的春节伪期延伸,能够导致片面消耗品供给欠缺,进而使得CPI添速回落的时间延后,吾们推想央走降准和降息措施更有能够在下半年落地,对于下半年市场起伏性情首到边际改善作用。

  1、复盘非典期间A股上市券商外现,吾们能够发现,券商股走情与非典疫情挺进无隐微相关,与货币政策、监管政策有相关。原由前期超跌,券商板块在“非典”期间仍有相对利润。

  券商投走业务可大致分为两个片面,一是承销保荐业务,包括IPO筹资、再融资筹资和债券筹资,二是财务顾问业务,包括收购兼并、庞大重组、管理询问等。券商投走业务收入都所以承销保荐业务为主,以财务顾问业务收入为辅。不论是承销保荐业务照样财务顾问业务,券商都必要做大量的现场做事,与企业、上市公司等客户进走的面迎面相通。承销保荐业务中,投走必要到公司深入晓畅公司财务、管理等方方面面的情况进走尽职调查,或进走面迎面的上市辅导;财务顾问业务同样必要很众接触式相通,例如商务议和、现场调查、中介机议和谐会议等等。

  非典疫情从“人员出差节制”和“证监会做事重心迁移”两方面影响投走业务。一方面,根据相关规定,上海疫区出差的人员,回沪后必须在家阻隔十天到半个月才能解放运动,而疫区涵盖了25个省,这使得几乎一切的出差人员都属于被阻隔的对象;据《中国经营报》报道,非典期间,海通证券上海办公室有三分之一的人被阻隔,盈余人员执走两班做事制,实际可用员工只有三分之一,导致投走业务进度被拖累。另一方面,证监会同样执走人员轮值上班等制度,这在客不悦目上影响了证监会的做事效果,导致一些必要证监会核阅议决的原料延缓回复,很众项如今被迫推迟落地。细分来望,财务顾问业务的周期较短,非典疫情对其的影响立竿见影;承销保荐业务的周期较长,一方面导致2003年5月息市当月的筹资金额展现大幅下滑,另一方面使得全年业务的兑现进程被延后。

  7、证券走业积极履走社会义务奉献喜欢心和力量,议决捐资捐物等众栽形态参与抗击疫情阻击战,利于竖立走业正面现象。

  6、非典疫情从“人员出差节制”和“证监会做事重心迁移”两方面影响投走业务,财务顾问业务的影响立竿见影,承销保荐业务的影响较长,展望本轮疫情的影响相通。

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